腾讯控股：端游《堡垒之夜》上线倒计时手游《魔力宝

沉默一天

　　《堡垒之夜》于5月下旬获得版本号之后,已经进入国服预约状态。我们预计这将是腾讯自2011年以来上线的热度最高、生命周期最长的端游,巅峰期流水可能超过《穿越火线》、直逼《英雄联盟》。
　　市场研究机构SensorTower数据显示,《堡垒之夜》手游上线亿美元,这还是在只有iOS版的情况下。只要端游国服运营良好,我们认为腾讯代理《堡垒之夜》手游只是时间问题。
　　在E3大展期间,《绝地求生》制作方蓝洞宣称:《绝地求生》全平台DAU已经接近1亿、注册用户超过5亿。我们估计,至少2/3用户来自腾讯研发并发行的《绝地求生》手游,该手游已经登陆140多个国家和地区。
　　《魔力宝贝》手游于6月20日登顶iOS畅销榜,成为今年以来第四个登上畅销榜首位的腾讯游戏(前三个是《王者荣耀》《QQ飞车》《奇迹:觉醒》)。《魔力宝贝》是2002-06年最热门的端游IP之一,用户基础很强,手游还原度很高。它在免费榜也一度登顶,吸引流量能力可见一斑。
　　投资者普遍担心:2018年端游市场很难再有增量,腾讯仅依靠《地下城与勇士》《英雄联盟》等老游戏,能否避免收入下滑？今年以来一直在欧美端游市场排名前列的《堡垒之夜》上线,将打消这种担忧。
　　《绝地求生之刺激战场》虽然在国内尚未收费,但是从4月开始已经在海外市场开启内购。作为一款移动电竞游戏,《刺激战场》海外版目前还处于积累DAU、培养用户黏性的状态,我们预计下半年将进入大规模变现。
　　《魔力宝贝》手游登顶畅销榜,也证明了腾讯能够在MMORPG领域创造神话。今年下半年,腾讯还将发行《指尖江湖》《妖精的尾巴》《完美世界》等MMO大作,MMO产品线可谓日趋完善,不再是软肋。
　　我们通过DCF得出目标价520港元,对应35.1倍2019年扣非P/E,维持“买入”。腾讯仍然是投资者分享中国互联网行业成长的最佳选择。